2018年8月22日，吉利车子（00175.HK）发表中期业绩显现：上半年营收537亿元（国民币，下同），同比增添36%；净利润66.7亿，同比增添54%。

依据华夏车子产业协会数据，本年上半年华夏自助品牌乘用车总销售数量同比增幅仅为3.4%，而吉利上半年售车76.6万部，同比增添44%。

自助品牌龙头，净利润连年翻番

1996年，李书福退出摩托车制造，在浙江台州乡村的临海基地买下800亩荒地，建设车子厂房。1998年，吉利第一台车子在临海下线。2000年，吉利豪情得到华夏第一张民营公司具有的小汽车制造许可证。

2008年7月起，吉利车子生产营业全数并入吉利车子（00175.HK，原名国润控股）。历时5年，李书福的这盘“大棋”终归收官。

2009年、2010年吉利车子营收区别达到141亿和201亿，同比增幅区别为228%和43%。

2011年起，吉利车子业绩连年萎靡不振，2014年营收217亿，仅比2011年增添3.7%。

2015年起，吉利车子营收延续跨越300亿、500亿、900亿三个关口。2017年营收928亿，同比增添73%。

2017年，吉利车子销售数量达124.7万辆，同比增添63%，超额达成110万辆的销售数量指标。年初吉利推出了2018年158万辆的销售数量指标，较2017年增添27%。

截止2018年6月30日，吉利车子销售数量达到76.7万辆，同比增添44%，达成全年计划的48.5%（2017年上半年达成全年销售数量的42.7%）。按计划，2018年下半年吉利将公布多款新款汽车，全年销售数量有望挨近甚而突破180万辆，较2017年增添44%，坐稳自助品牌龙头宝座。

吉利车子营收增速显著超出销售数量。以2016年为例，出售增添50%，营收增添78%，讲明单车出售价值提升了，折射出吉利车子品质、品牌的进步，这比销售数量增添更值得重视。

2014年此前，吉利车子均价只是5万元出头，是典范的低端产物。

2017年，单车均价上升到7.44万元。此中起价7.78万元的帝豪GS和起价7.88万元的帝豪GL在总销售数量中的占比依然多达41%，两款车合计卖了51.2万辆，依然是当家品种。

但相对高档车型的热销趋向曾经显示：单价9.88万至15.88万的博越全年出售逾27辆；单价15.88万到22.08万元的领克01（与沃尔沃合资制造），到市场当月销售数量就超越6000辆。

2014年吉利车子毛利润率较2013年降了2个百分点，每卖一台车只赚9500元。2017年及2018年H1，毛利润率明显回暖，每卖一台能赚1.4万元。

虽然单车售价一年年走高，但吉利依然是主打性价比的低端品牌。以2018年卖了6.2万辆的新远景SUV为例，“1.4T+CVT”版装备9英寸高清触控屏、语言声音操控、高清驾车纪录仪、360度3D合景影像体系、胎压监测、电子驻车、内置高德导航、海量音乐无偿在线畅听……100多万的奢华SUV不见得有的“黑科技”，吉利10万以内全给你！

造型地说，吉利便是车子中的小米，但毛利润率超出20%。

过往12个月（2017年H2及2018年H1），吉利出售车子148万辆，净利润131亿，全新市值折合国民币1273亿，市盈率9.7倍。

2016年、2017年，吉利车子净利润同比增速区别为126%和108%，净利润连年翻倍的公司，市盈率不到10倍。

“蓝色行动”坐等渔翁之利

2015年11月，吉利宣告最初实行“蓝色吉利行动”。这种“五年计划”的指标是2020年此前新能车销售数量占比达到90%。2016年，吉利车子将蓝色行动细化为：纯电动车子（EV）占三分之一、混合能源车（最重要的是插电PHEV）占三分之二。

但“蓝色行动”实行以来，相对愈加耗能的SUV销售数量暴涨，2018年H1吉利SUV销售数量达31.9万辆，占比41.6%。

吉利新燃料车销售数量占比不到SUV的零头。2018年H1，吉利出售新燃料车1.44万辆（比亚迪达7.1万辆），占比仅为1.9%。5年计划只剩下1年半，吉利新燃料车占比距90%的既定指标却越来越远。

情感是情感，实利是实利，既然SUV有市场就拼命卖。

按日前的趋向，吉利车子年销售数量将在2020年前超越200万部。假如90%为新燃料车，吉利一年就要卖180万部。乐天的预计，2020年全中国新燃料车总销售数量才200万部。“蓝色能源”的指标基本不现实。

吉利蓝色行动进展缓慢的基本原因是在坐等能源电池供应显露过剩。吉利无在第一时间涉足投资庞大、周期长、技艺不确定性高的能源电池制造，却是“鸡贼”地坐等电池产能增添、本钱下调和技艺路线“落听”。

2017年能源电池龙头宁德时期出货量约为10Gwh，按计划2020年将达到50Gwh。2018年末，比亚迪能源电池产能将达26Gwh，现正着手将这块营业拆分，为其余新燃料车公司供货。宁德时期占据龙头位置，比亚迪可行自产自销，“钱途”一片光明。

国轩高科、天津力神区别提议2020年产能达60Gwh和20亿Gwh的宏伟规划。加上其余玩家在各路资本催动下报出的数字，能源电池显露产能过剩的几率不小。

看起来盲目投资的老瑕疵又要发作。早早下手，投几十上百亿，构建“雄霸天下”的产能，“到时刻你们都得来求咱”，大佬们就爱那么想，不幸的是它们经常“料到一块儿了”。钢材、水泥、玻璃……不说这点远的，光伏、晶硅、风电这三个与新燃料相干的范畴皆是盲目投资的重灾区。

李书福的冷静值得钦佩。直到2017年4月，吉利与LG化学签约，才算正规投入电池制造基地建造。本人掌握一部分产能，伺机从杀红眼的电池厂“薅一把”。

待动电池全体产能过剩之时，把销售数量没有问题汽油车型逐一“混合能源化”，快速提升新燃料车占比，这是吉利的如意算盘，也是阳谋。

但李书福也有误判的风险。《车子资产中长久进行规划》准确提议到2020年国家内部能源电池单体能量密度达到300Wh/千克，体系比能量达到260Wh/千克，本钱降至1元/Wh之下。300Kwh/千克是很高的目标，宁德时期、比亚迪们都得“垫脚尖儿”。不达标的能源电池一不许装备电动车、二不发补助，盲目上马的名目将胎死腹中，动电池供应吃紧。#王传福笑了、李书福哭了#

混合能源更符合国情

吉利在“蓝色行动”规划中将三分之二新燃料车设定为混动，大有深意。

起首是“混动”对能源电池的要求少。纯电动车续航至少300千米以上，电池容量最少60Kwh（即60度电，每百千米耗电20度）。插电混动车纯电续航50千米~100千米即可，电池容量降低67%~83%，大幅下降吉利对能源电池供应的依赖。

其次是新缔造车不敢玩混动，不会来搅局。纯电动车零部件大约比汽油车少30%，混动车而是汽油车+电动车，零件比汽油车更多、技艺更繁杂。连特斯拉都只敢造纯电动车，况且华夏的数百家“新缔造车”公司。吉利主推混动可行充分发挥其在汽油车、电动车设置、生产范畴积累的经历。

最终是插电混动更符合国情——“有电用电，没电烧油，远离路程焦虑”、“上班通勤用电省油钱、节假日自驾跑长途用油不愁找不到充电桩”……最早购置电动车的主力是大都市摇不上号的团体，况且那时政府补助力度也相当大，它们的主流抉择是纯电动车。此刻北京等都市纯电动车上户也要等六七年（北京此刻申请要等到2025年今后），补助也退了坡。与同层次汽油车比较，混动车虽贵了一丝，但能源功能更强（5秒破百非是梦），有补助可拿，还能省油钱……总之汽油汽车主人换车时有充分理由考量混动，它们将成为新燃料车的主力花费团体。

仅以北京为例，汽油车保有量约为580万辆，假设每年革新10%，此中一半抉择混动，市场范围达26万辆/年，十倍于每年的新燃料车辆牌照照目标。按单价20万~25万计算，年出售额520亿~650亿。

2018年H1，全中国新燃料乘用车共出售35.5万辆，同比增添70%。纯电动车份额为63%，插电混合销售数量翻了两番，占比达到23%。

资本市场对新燃料车企过于苛刻

靓丽财报发表后，吉利股价延续三天呈“十字星”，愣是纹丝没动。2017年吉利车子超过长安成为自助品牌车子销售数量冠军。不但如许，吉利还超过丰田、日产、别克等合资品牌，夺得全年总销售数量第三名（前两名是大众和本田）。

那时资本市场给过一拨“热烈的掌声”，吉利车子市值一度超越2500亿港元。但没过多长时间股价就大幅回落，半年间市值蒸发1000亿港元。吉利在新燃料车范畴进展过于缓慢是要紧原因。

自助品牌唯有在新燃料范畴“弯道超车”，这是产业表里的共识。再说周全禁售汽油车是迟早的事，自助品牌不值得“死磕”。汽油车只是是“药引子”，用来在车子设置、制造、生产、出售、效劳各步骤积攒经历教训而已。

全部这点“历练”十分十分要紧。无汽油车制造、出售经历的“新缔造车”玩家（如蔚来）不容易拿出可靠的产物并批量交付。全新信息，特斯拉千辛万苦交付的5000辆Model 3，此中4300辆要返工，召回率多达83%。边试制边制造，由江淮车子代工的蔚来，据说2018年内要交付上万辆，祝好运。

比亚迪的路径很明白，拿汽油车练手以后，一步步All in新燃料车。吉利却“流连忘返”于汽油车，2018年前7个月累计出售1.8万辆，名次第7，与第一名比亚迪的7.1万辆比较天差地远。

早在2015年，吉利车子发表“蓝色吉利行动”，宣称2020年新燃料车占总销售数量的90%。联合吉利车子总销售数量指标，2020年新能车出售将达180万辆！日前看来这种指标大几率会落空。

吉利在能源电池方面也后知后觉，在售几款电动车均由宁德时期供货。2017年吉利新能车销售数量仅为2.5万辆，假如两三年后要达到50万辆、100万辆、150万辆，能源电池哪里来？

吉利“乐不思蜀”大造汽油车，电动车进展缓慢，被资本市场冷落；比亚迪新燃料车一骑绝尘，汽油车销售数量下降，被资本市场冷落；特斯拉被逼得要退市，找不到接盘侠又只好说先不退。

资本对新燃料车企额外苛刻，有个要素值得思考：

投资机构一贯重视行家意见，资深人员做顾问、当外脑者大有人在。当年数码拍照技艺刚刚兴盛时，请教摄影器材范畴的行家会获得甚么？

假如电动车大行其道，车子生产产业在启动机、变速箱、启动机冷却、汽油供应等方面积累了上百年的经历，数以万计的专利将成古董。惯例车子生产范畴的行家对特斯拉们会有甚么好话？

偏偏与高度老练的汽油车比较，电动车槽点吐不胜吐，连交付都成难题……

吉利车子的筹算是不“扛大旗”、先尽可能制造汽油车赚钱，安生立命，以待天时。